上半年PVC行業運行良好 下半年市場存在不確定性

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2019-06-28 11:51:43

  

  上半年PVC行情表現平穩,整體走勢跟去年類似,均價跟去年基本持平。一季度行情主要圍繞春節假期、節后高庫存、出口不佳、地板需求透支等幾個因素影響,PVC價格低位徘徊。二季度PVC價格開始反彈,突發因素影響較大,除此之外,傳統利好是企業集中檢修,5-6月份受中美貿易戰升級與緩和以及美伊局勢緊張等宏觀因素影響,市場價格出現一定波動。數據顯示今年1-6月份華東SG-5均價6657元/噸,較去年同期低18元/噸,跌幅0.27%。上半年華東SG-5最高價7110元/噸自提,最低價6360元/噸。上半年具體表現分析如下:

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  一季度受高庫存影響市場偏弱

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圖2

  每年2月份前后因春節因素,終端放假時間較長,供應處于高位,市場供需失衡,市場較弱。春節過后,庫存往往累計至年內最高位,需求改善需要時間,所以這段時間PVC市場走勢往往受到高庫存的影響,整體表現不佳。今年3月份下旬庫存累計到年內高位,同比高18.9%,下旬以后市場開始進入去庫存的過程,市場預期改善,PVC價格才開始反彈。

  一季度出口缺乏亮點 繼續利空市場

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圖3

  今年二月下旬開始,國內PVC出口套利窗口開始關閉,直到現在仍未完全打開,整體出口量下降明顯,低于預期,對市場形成利空。據海關數據顯示,1-5月份PVC出口量23.87萬噸,同比減少29.3%。

  一季度地板需求被透支 利空PVC需求

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圖4

  2018年9月24日中美貿易戰升級,美國對中國2000億美元開始征收10%的關稅,其中包括PVC地板,另外計劃2019年1月1日,2000億征稅上升到25%。所以在去年4季度PVC地板出口量大幅增加,出現搶出口情況。而經過中美連續磋商未果后,2019年5月10日最終美國對中國2000億美元的關稅提升至25%,對地板行業如雪上加霜。

  2019年以來,由于訂單前置,一季度PVC地板需求被提前透支,PVC地板出口量增幅明顯放緩。4-5月份出口增量又有所回升,但隨著美國對我國征稅提升至25%以后,下半年PVC地板出口將再度轉弱。

  化工品事故頻發及PVC集中檢修利好疊加  二季度PVC價格反彈

  隨著3.21響水事故發生以后,其他各地也陸續爆出爆炸事件,其中也涉及到一家PVC企業。國家應急管理部在全國展開嚴查,大量企業的安全隱患陸續曝光,引發市場對供應的擔憂,除此之外,PVC企業也進入集中檢修期,而且恰逢化工品事故頻發,引起PVC企業高度重視,部分企業檢修投入增加,檢修時間延長,三月份以后PVC檢修損失量開始明顯增加。另外社會庫存從3月下旬開始進入去化的過程。多重因素疊加,PVC價格開始反彈之路。

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圖5  

  中美貿易戰及美伊局勢影響 PVC市場再起震蕩

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  就在PVC價格漲的如火如荼的時候,5月上旬中美貿易戰再度升級,美國對中國2000億商品征收關稅提升至25%,受宏觀侵擾,PVC漲勢受到破壞,同時由于PVC集中檢修已經兌現,未來檢修預期明顯下降,PVC價格轉而下跌。6月份以后由于中美談判再度釋放重啟信號,3000億新的征稅計劃推遲以及美伊局勢緊張,美伊一度有擦槍走火的風險。在宏觀利好支撐下,6月中下旬PVC價格小幅反彈。

  2019年上半年PVC企業利潤維持高位

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圖6

  上半年PVC企業利潤維持高位,尤其是二季度隨著原料電石跌、PVC價格漲兩者疊加,PVC企業利潤大幅上升。利潤對上半年PVC走勢的影響較小,僅3月底,PVC及燒堿利潤處于低位時,引發市場參與者對PVC價格底部形成一定支撐,隨后后期PVC利潤大幅上漲,到5月中旬利潤達到較高水平后,對PVC多頭形成一定壓力。

  供需基本面有所轉差

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  上半年由于盛華及伊東裝置停車,新增產能總量不大,釋放量較小,檢修損失量有所增加,1-5月份PVC增幅較小,據卓創統計1-5月份PVC產量增幅0.6%,由于出口量明顯下降,國內轉為凈進口,表觀供應量增幅在1.94%。而1-5月份通過樣本倉庫的變化估算,PVC需求增幅僅在0.24%。供需均有所下降,基本面略有轉差。

  下半年供需面仍然難有大的起色,而且仍有繼續轉差的預期,宏觀面也存在較大的不確定性。具體影響因素表現如下:

  新增產能釋放量不大

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  上半年已經新增產能57萬噸,其中寧波韓華的實際產量增幅不大,產量釋放多在4月份以后,新增產能釋放量不大,下半年仍有幾套裝置計劃投產,但多數已經幾次推遲,實際能否投產釋放存在較大的不確定性,預計實際投產達成率仍然偏低。

  下半年我國對外反傾銷有停止的可能

  2018年我國進口PVC73.6萬噸,從凈出口國轉變為凈進口國。若反傾銷取消,來自美國、日本、韓國和臺灣地區的PVC進口有望增加,但預計增量不大,主要是由于無論是美國、日本還是我國臺灣地區當前PVC產能利用率都基本接近極限,進一步提升的空間非常有限。因此除非國內PVC價格顯著高于海外,否則即便反傾銷取消,短時間內進口也難以大規模增長,對國內市場沖擊有限。

  綜合來看,年內的檢修高峰期已過,下半年整體開工率有望維持高位,尤其是四季度開工率普遍較高,而三季度由于天氣炎熱,裝置生產危險系數增加,PVC裝置或者電石裝置突發因素概率提升。除此之外,隨著上半年新增產能逐步釋放,下半年因新增產能的產量增幅要高于上半年。 總體預計下半年產量增幅較上半年有略增預期。

  下半年需求難有明顯起色

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圖7

  房地產整體表現有一定韌性,新開工維持高位,但銷售面積及竣工面積持續低位,下半年預期新開工有觸頂的可能。期房從預售到竣工交付的時間大致是1-2年2019年將進入期房竣工交付的密集期,在此之前延緩的施工進度需要回補。對于PVC需求來說,存在剛性支撐,但缺乏亮點。

  宏觀面仍存在較大的不確定性

  1.中美貿易戰近期略有緩和,中美元首談判預計難有大成果,3000億的征稅計劃暫時推遲,但未來仍存在較大的不確定性。

  2.6月20日,伊朗擊落美軍無人機后,美伊局勢極度緊張,一度有擦槍走火的風險,國際原油受到刺激上漲,近期緊張局勢雖有緩解,但還存較大不確定性。

  3.美國經濟下行壓力較大,降息的呼聲開始逐步升溫,但美國內部仍存在較大分歧。

  綜合來看,下半年PVC供需面缺乏亮點,三季度預計仍然維持平穩,四季度供需面仍有轉差預期。宏觀面存在較大的不確定性,短線宏觀面可能對市場形成影響,但長線在缺乏需求支撐的情況下,PVC價格難見高點,預計下半年PVC價格難以再度創新高。而當市場氣氛轉弱后,需求較弱的問題將再度出現,下半年PVC價格或將出現年內新低。(來源:卓創資訊)


責任編輯:劉蕊茂
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